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2020-07-24C元生活

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tjx.优质零售公司 TJX(TJX.us)的ROE高达50


本文作者:麦道森

这里没有我要的手提包包,我们去TJMAXX看看吧!

一天下午,麦道森带着太太以及美国友人在商场看完电影后,友人打算到商场寻找便宜的名牌手提包包,逛了商场之后,非常失望,虽然看到一个喜欢的包包,但要价还是要300美金,决定离开去其他地方看看。

麦道森的太太跟友人异口同声的书,lets go to TJ maxx吧!

是的,有去过美国逛街的朋友都知道,要捡便宜,除了开车开一个小时到Outlet以外,还可以到TJ maxx寻宝看看。TJ maxx是一家专门提供比零售价格低20%-60%的零售店,里面商品应有尽有,从衣服、鞋子、3C、生活用品皆有,你可以把它想像成小型的连锁Outlet、但是分点较多,市区就可以到Outlet寻宝。

TJMAXX的母公司为TJX.us,是一家ROE高达50%,ROA也达到20%的优质零售公司。ROE以及ROA几乎都相当平稳。从美股狙击手网站可以看到过去的财务数字:

能够有这样的优越数字主要原因TJX 有能力向许多大品牌拿到超级低的价钱,并提供给消费者比市价低20%-60%的商品,让消费者有省到,且公司还可以享有不错的利润率。

举例来说,TJX与Polo Ralph Lauren有合作,因此可以拿到很高的折扣,消费者因此可以在TJX的店面内,省钱的买到Polo Ralph Lauren的衣服。能够拿到很高的折扣有两个原因:

一般来说百货公司公司名牌服饰商如Polo Ralph Lauren,都会有一个条款,一旦商品卖不好,百货公司将商品退回给名牌服饰商,但是TJX这种折扣店,通常不会附加这个条款,因此名牌服饰商愿意一口价给TJMAXX便宜的底价。当然TJX自己就要做好库存管理。第二个原因是广告:TJX 在做广告时,并不会替任何一个商品直接打广告,跟百货公司做法不同,而省下的广告费用,也反映在售价以及公司的获利上面。

类似这样的商业模式,其他同业应该能够抄袭,如竞争对手Ross,不过TJX目前仍旧是胜出,有几个原因:

1.规模:TJX目前规模比Ross大三倍以上,因此不管是进入的早,或者议价能力都比较好。对消费者来说,你现在可以在TJX店面内找到LV、D&G的商品,但是Ross店面却没有这些高档品牌。

2.库存管理能能力:麦道森自己没有买商品,但是却发现店员异常的忙碌,一直积极整理货架摆设,把正确的商品归档在架上。有去过Outlet都知道,低价带来人潮,人潮翻阅商品会导致杂乱,店员积极的整理,相信背后也对应到其库存管理。

这样的经营成果,反映在获利数字上,ROE以及ROA超高以外,也反映在对对投资人现金回馈,依据Morningstar.com的数字,每股现金流量以及股利率都逐年上升

股价稳定上升:

过去廿年,股价平均上涨20%,超过市场平均指数的14.64%

下次去美国逛街时,别忘了去美国TJX 旗下的TJmaxx寻宝!


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